财联社11月13日讯（编辑 牛占林）美国生产端通胀压力正持续升温，尽管10月生产者价格指数(PPI)环比涨幅略低于市场预期，但同比涨幅进一步扩大至6.5%，创近四年来新高。在消费端通胀超预期、能源价格上涨及关税成本传导等因素影响下，美国通胀回落之路再添阻力，美联储12月加息预期进一步升温。
美国劳工统计局周五公布的数据显示，10月PPI环比上涨0.3%，低于市场预期的0.4%；9月涨幅则从此前公布的1.3%上修至1.4%。剔除食品和能源价格后，核心PPI环比上涨0.3%，符合市场预期。
但从同比来看，PPI涨幅从9月的6.3%升至6.5%，为2022年11月以来最高水平。
分项数据显示，10月商品价格环比上涨0.5%，服务价格上涨0.2%，其中服务价格已连续第五个月上涨。剔除食品、能源和贸易服务后，PPI仍上涨0.5%，表明生产端价格压力并非完全来自能源等波动性较大的项目。
更值得关注的是，商品价格同比上涨10.2%，创2022年10月以来最大年度涨幅，反映企业面临的原材料和生产成本压力仍在积聚。
此次PPI报告公布前，美国消费端通胀已经释放出不利信号。10月CPI环比上涨0.4%，核心CPI上涨0.3%，均比市场预期高出0.1个百分点。
生产端和消费端通胀同时走强，意味着美国物价压力仍然顽固。PPI上涨可能通过原材料采购、生产制造及物流等环节向消费端传导，不过企业能否将成本完全转嫁给消费者，还取决于需求和利润空间。
与此同时，美伊战争推高能源和燃料成本，特朗普政府的关税政策也增加了进口商品及原材料价格压力。能源冲击与关税成本叠加，正在使通胀来源更加复杂。
芝加哥联储主席古尔斯比周五表示，美国通胀已经连续数月显露出令人担忧的迹象。即使剔除油价和关税影响，一些价格类别的通胀也未能继续改善，部分领域甚至出现反弹。
这意味着，美联储面临的可能不再只是能源价格上涨带来的短期通胀冲击。如果涨价压力进一步扩散至更广泛的商品和服务领域，通胀就可能变得更加持久。
12月加息预期升温
通胀持续高企，正在改变市场对美联储货币政策的判断。美联储理事沃勒此前表示，倾向于支持美联储12月加息25个基点，并认为如果核心通胀继续高于预期，不排除加息50个基点的可能。
与此同时，美国就业市场仍表现出一定韧性。10月非农就业人口增加16.5万人，失业率降至4.1%，经济和就业尚未出现明显降温，为美联储进一步收紧政策提供了空间。
市场目前普遍预计，美联储将在12月8日至9日的政策会议上加息25个基点，同时开始评估明年初进一步加息的可能性。
对于美联储而言，当前最大的挑战在于区分短期供给冲击与长期通胀压力。如果能源价格和关税只是暂时推高物价，过度收紧政策可能损害经济增长；但如果价格上涨已经扩散至更广泛的经济领域，美联储就可能不得不采取更强硬的行动，12月议息会议将成为观察美国货币政策走向的重要窗口。
（财联社 牛占林）
